devaluacion e inflacion

La Devaluación.

La devaluación consiste en reducir la paridad oro de la moneda, o lo que es lo mismo, conservar el `patrón oro a una paridad menor. Devaluar es, por tanto, fijar un precio más alto al oro en términos de la moneda del país que devalúa, ya sea que la misma esta directamente ligada la oro o a través de una divisa oro. Es aplicable para nivelar déficit en la balanza de pagos, si se quiere permanece bajo el patrón oro y evitar la deflación.

La devaluación puede producirse en un solo país o en el conjunto de los que están sometidos al régimen del patrón oro. En este último caso y si el aumento se hiciere en la misma proporción o medida, las razones de cambio entre las distintas monedas no se alterarían y entre otros efectos se produciría el aumento de las reservas monetarias de los bancos centrales en términos de las monedas nacionales devaluadas.

Consecuencias de una Devaluación. Si la devaluación se hace en un solo país, las consecuencias más inmediatas son:

Aumenta el valor de las reservas de oro expresadas en moneda nacional; Estimula la producción de oro en el país que devalúa su moneda hasta el momento que haya cambios compensadores en los costos de producción, o sea que estos aumenten tanto como el valor del oro;

Altera los tipos de cambio con las restantes monedas relacionadas con el oro, en cuanto que, como ya expusimos, dichas monedas se cambian en proporción al contenido de metal de cada una de ellas. Tal hecho motiva que una alteración, por ejemplo, de la relación de cambio del oro con una moneda determinada origine, más o menos proporcionalmente, un aumento en los precios, en moneda de dicho país, tanto de artículos importados como exportables, o sea que la devaluación de la moneda de un país tiende a subir los precios de los artículos de importación y de exportación, lo cual estimula esta ultima a esta última, desanimando a la primera. El incremento de las exportaciones y la reducción de las importaciones, a causa de la devaluación, puede explicarse de la siguiente forma: Ejemplo de un país "P" que devalúa su moneda en un 50%:

	PAÍS "P"	PAÍS "F"
Primera fase16	1 Peso (20 gr.) =	4 Florines(5 gr. c/u)
Segunda fase16	1 peso (10 gr.) =	2 Florines (5 gr. c/u)

Veamos que por el aumento de la relación de cambio a favor del dinero extranjero hará subir en "P" los precios de los artículos importados en términos de pesos y, por tanto, ha de tender a desalentar las compras en el extranjero:

Primera fase	1 P = 4 F	1 u. i.= 4 F =1 P
Segunda fase	1 P = 2 F	1 u. i.= 4 F =2 P

P = peso; F = florines; u. i.= Unidad Importada

Los residentes en "P" procurarán reducir sus compras en el extranjero, pues con la nueva situación deben pagar 2 pesos –moneda nacional- por lo que antes pagaban uno. Tal situación dejará de persistir en el momento en que los ingresos monetarios y los precios de los productos del país que devalúa aumenten en la misma proporción del país que los tipos de cambio exterior.

Expliquemos utilizando los datos anteriores, porque el mismo fenómeno de la devaluación de la moneda nacional hará subir en "P" los precios en términos de pesos en los artículos que exporte y, por tanto, se estimulara la exportación:

Primera fase	1 P = 4 F	1 u. e.= 4 F =1 P
Segunda fase	1 P = 2 F	1 u. e.= 4 F =2 P

u. e.= unidad exportada

Los residentes "P" aumentarán la exportación debido a que al recibir el mismo número de unidades en monedas extranjeras por los artículos exportados, estas se convertirán en mayor número de utilidades en monedas nacionales que antes de la devaluación.

Esto ocurrirá hasta que los precios internos del país que devalúa su moneda alcancen el mismo nivel del precio del oro y de los nuevos tipos de cambio.

Además de la modificación que sufren los precios internos de las mercancías importadas y exportadas en el país que devalúa, los precios internacionales de tales artículos también son motivo de alteración debido a la disminución y la demanda –del país que devalúa- de artículos importados y al aumento de su oferta de exportaciones. Es, naturalmente, difícil saber en que grados son afectados tales precios. En general podemos afirmar, que mientras menor sea el volumen de los artículos que importe y exporte el país que devalúa, en relación al total de importaciones y exportaciones de los mismos, menores serán los efectos que sobre los precios internacionales ejerzan los cambios en su demanda y en su oferta y mayores, por consiguiente, los que se produzcan en los precios en moneda del país a que venimos refiriéndonos; o sea que el efecto de la devaluación sobre los precios internos –en el país que devalúa- de los productos que forman parte del comercio internacional tienen probabilidades de ser mayor si se trata de un país de escasa influencia en el comercio internacional, que si se trata de un país de gran influencia e importancia económica.

El precio de los artículos nacionales que no entran en el comercio internacional se alteran –hacia el aumento- a causa de que algunos de ellos están fabricados con objetos importados o exportables, los cuales, como acaba de verse, han subido de precio; y en razón de que muchos artículos nacionales sustituyen a una parte de los productos importados, ante la subida de precio de estos, lo que provoca un aumento de la demanda de los primeros,

A los efectos de la devaluación en un solo país ya indicados, debe agregarse que:

Es posible que los restantes países que pertenecen al sistema patrón oro reaccionen obstaculizando la exportación de las mercancías del país que devalúa su moneda, o devaluando ellos a su vez su propia moneda con el fin de hacer subir, en el mercado de divisas, la moneda del país que inicialmente fue devaluada.

La devaluación enriquece, en general, a los exportadores, a los dueños de minas de las que se extrae el oro, a los almacenistas y a los productores nacionales, empobreciendo, por otra parte, aún mas a los asalariados, empleados, pensionistas y a todo el grupo social que recibe compensaciones monetarias fijas difíciles de modificarse al ritmo en que los precios suben y la moneda se devalúa. Si el país que devaluase su moneda fuese, por ejemplo, Estados Unidos o Inglaterra –países matrices de las áreas del dólar y libra esterlina, respectivamente, y cuyas monedas ligadas directamente al oro sirven de base monetaria a los países adheridos a una u otra área- se presentarían posiblemente además de las consecuencias apuntadas anteriormente, las siguientes:

La Devaluación dentro de sus fronteras: Reducción de la salida de oro por el hecho de elevarse el precio de este en dólares o en libras.

Probable alteración de los precios internos, puesto que el valor de estos se da en unidades de metal oro, y de los precios internacionales en la medida que los países matrices controlan gran parte de la oferta y de la demanda de los productos motivo de comercio mundial;

Puede afirmarse que de no tomarse medidas especificas o protectoras la exportación no sufrirá cambios y la importación permanecerá igualmente inalterable respecto a los productos que se envían o provienen de los países dependientes de la moneda eje, mas tenderá la primera a incrementarse y la segunda a restringirse en aquellos productos que se destinen a países ajenos a la influencia del dólar o de la libra esterlina, o procedan de ellos.

Aumento de las reservas monetarias de oro expresadas en divisas, en la misma proporción que ha sido devaluada la moneda en relación oro. También pueden aumentar las reservas monetarias en oro por el incremento de las exportaciones y reducción de importaciones, según queda señalado en el punto anterior.

La tendencia de la producción será el aumento, aunque frenada por los siguientes hechos: que los costos de los factores de producción aumenten en la misma o mayor proporción que los precios, y que la demanda aumente a un ritmo inferior al de la propia producción; también podrá se afectada por la expansión de las exportaciones o restricción de las importaciones;

Se incrementará la producción del oro, a lo menos hasta que los costos de operación hayan subido proporcionalmente al aumento del precio mismo;

Alteración de los tipos de cambio con respecto a las monedas oro ajenas, en nuestro supuesto, al patrón dólar o libra esterlina;

Diferenciación entre el poder adquisitivo del oro expresado en la libra esterlina o en el dólar dentro y fuera del país, menor en el primero de los casos que en el segundo, en razón de que los precios internos tenderían a subir en mayor proporción de lo que pudieran reducirse los precios externos, los cuales se alterarían tanto por la disminución de las importaciones como por el aumento de las exportaciones del país que devaluase su moneda.

El control de cambios: sus fines y variantes; ventajas y desventajas del mismo.

Conocida la deflación, la depreciación de cambios y la devaluación, pasamos a estudiar el control de cambios, que es sin duda el método más directo y eficaz adoptado en los países regidos por el patrón oro para nivelar el déficit existente en sus balanzas de pagos, y en especial es un método insustituible si se trata de evitar futuros desajustes de la misma.

Así, se suela afirmar que "la razón más importante y más común para emplear los controles cambiarios directos es la necesidad de equilibrar la balanza de pagos".

Múltiples definiciones se han dado del control de cambios; de entre ellas destacamos las siguientes:

Kurihara  dice que "el control de cambios representa el monopolio gubernamental de las transacciones en divisas extranjeras".

Benham afirma que el objeto del control de cambios es "impedir la fuga de capital y evitar que las reservas del oro blanco se agoten". Cole es más contundente, cuando escribe: "La esencia del control de cambios reside en que quien posee la moneda controlada no tiene derecho a convertirla en moneda extranjera, salvo permiso especial". Sin embargo R. P. Kent uno de los autores que más se han detenido en el estudio de este problema. En una de las paginas de su libro Moneda y banca, afirma que entre las principales causas que pueden justificar tal medida están la necesidad de disponer de los medios necesarios –divisas- para garantizar la importación de los bienes esenciales: maquinaria y equipo para el desarrollo industrial; hacer frente a las obligaciones externas y evitar la fuga de capitales. Así ha escrito:

La vía más directa por la que un país puede conservar monedas extrajeras para pagar importaciones esénciales, satisfacer las deudas externas y prevenir la fuga de capitales, es la de exigir a todos sus habitantes que vendan a una entidad pública determinada, como el banco central o una junta de control de cambios, las monedas extranjeras que lleguen a poseer.

Existen múltiples modalidades del control de cambios; puede ser sumamente rígido o muy flexible, establecer una sola tasa de cambio para cualquier tipo de mercancía o múltiples; parcial o total según exija o no el cambio en moneda nacional de la totalidad o parte de las transacciones internacionales; tener por objeto estimular las importaciones necesarias a base de tipos de cambio en moneda nacional a base de tipos de cambio atractivos o, por el contrario, incrementar las exportaciones mediante la existencia de tipos de cambio altos y desfavorables para la moneda nacional.

En general, suelen establecerse las siguientes variantes:

En tal caso el organismo adecuado fijará todos los tipos de cambio elevados si el destino de las divisas es comprar mercancía cuya importación trata de impedirse, como por ejemplo los artículos de lujo, y tipos de cambios reducidos si lo que se trata es importar el equipo necesario, como maquinaria, materias primas e implementos similares;

Cambios diferenciados, según la mercancía de que se trate.

Cambios diferenciados, según el país de que se trate. Por ejemplo si se quiere dar facilidades para importar de un país "A" y no de otro "B", la institución encargada del control de cambios encarecerá la moneda "B" en términos de la moneda nacional a la vez que abarata la de "A";

c) Sistemas de competencia o compensados; es decir comprar al país que fuere una cantidad de bienes de igual valor a la que éste a su vez hubiese comprado al primero.

Irving S. Friedman considera que podría hacerse una clasificación de los tipos de cambio si tenemos presente: el grado en que se restringen el comercio internacional y las operaciones financieras de los países donde se emplean; la sencillez o complejidad relativas de las mismas; si el énfasis se hace en el deseo de regular los movimientos de capital o en las operaciones internacionales de cuenta corriente (movimiento de mercancías y servicios); si son o no discriminatorios para el determinado tipo de países o mercancías; y en fin si tienen por objeto establecer tipos de cambio múltiples o tipos de cambios unificados.

Al hablar de las ventajas o desventajas del control de cambios enumeraremos las principales de unas y otras. Entre las primeras hay que señalar:

Indudablemente corrige desajustes en la balanza de pagos y lo que es más importante, evita posibles desniveles de la misma al relacionar la compra y venta de divisas;

Al controlar las operaciones de comercio exterior e influir en las clase de exportaciones e importaciones más aconsejables, adapta los tipos de cambio de acuerdo de acuerdo con las necesidades y grado de desarrollo de un país;

Evita la disminución e incluso el agotamiento de las reservas monetarias.

Reglamenta las inversiones fomentando o restringiendo determinadas inversiones productivas o improductivas;

Actúa como amortiguador en las distintas fases del ciclo económico al reglamentar la entrada o salida de capitales extranjeros;

Protege la reserva monetaria de las fluctuaciones, algunas de carácter especulativo que podrían originar grandes trastornos económicos, lo que motivaría la aplicación de medidas a veces ineficaces como la devaluación, la deflación o cualquiera otra de carácter similar;

Es medida básica para garantizar cualquier proceso de desarrollo o planificación económico por modesto que éste sea;

Evita la fuga de capitales o transferencias de riqueza a países extranjeros.

Entre desventajas pueden señalarse:

Posible existencia del mercado negro de divisas al margen de control oficial;

Mantenimiento de un aparato relativamente complicado burocrática y administrativamente, además de costoso;

Restricciones a la libertad de empresa que ya no podría mover libremente sus capitales fuera del país.

El establecimiento del control de cambios tiene, en general, oposición de Inglaterra y de los Estados Unidos en su calidad de países predominantes en los sistemas monetarios que descansan en la libra esterlina o el dólar, fundamentalmente porque:

El control de cambios viene a reglamentar la llegada del país que lo establece de los capitales ociosos de las potencias extranjeras;

Restringe e igualmente reglamenta la salida de divisas por concepto de dividendos y regalías, y de los propios capitales procedentes del exterior;

Consideran que es una avanzada más en la política de intervención estatal y de restricción, por tanto, de la libre movilidad de capitales;

Los probables créditos que se otorgasen no vendrían, en el mejor de los casos, con destino a corregir desajustes en la balanza de pagos, y si a incrementar la producción y desarrollo independiente del país que los recibiese;

La economía nacional de los países en desarrollo quedaría protegida al seleccionar el tipo de mercancías y bienes que debían adquirirse.

Trastornos de una devaluación.
- Los más afectados por una devaluación son los asalariados y jubilados, ya que con los mismos sueldos y haberes no podrán comprar lo mismo que hasta ahora por un previsible aumento de precios al consumidor.
- Quienes deban afrontar deudas en dólares y perciban sus ingresos en pesos también sufrirán las consecuencias si es que no hay medidas que puedan amortizar este golpe.
- Por contrato, las empresas de servicios privatizadas tienen sus tarifas dolarizadas. Si esto se mantiene, habrá un notable aumento en los servicios como luz y telecomunicaciones.
- Las comunicaciones con el exterior se verán encarecidas así como los envíos de correo y fletes al extranjero.
- Los importadores también sentirán las consecuencias frente al encarecimiento de los insumos provenientes del exterior.
- Para los exportadores habrá beneficios notables, que se verían amortizados en caso de que el gobierno decida reinstalar las retenciones para las ventas al exterior.
- Las propiedades podrían perder valor en sus precios en dólares. En el caso de los alquileres los propietarios ya no percibirían el mismo valor traducido a dólar. Si se mantienen las leyes vigentes, los contratos de alquiler sólo se pueden realizar en moneda de curso legal, por lo cual si se deroga la convertibilidad, los contratos ya no estarían pactados en dólares y se pacificarían.

El Capitalismo y la Devaluación

Se ha afirmado, en varios artículos, que la inflación no es consecuencia de la devaluación sino de la emisión descontrolada de moneda.
¿Por qué razón todo el mundo está remarcando precios?

Vamos a razonar juntos. Las importaciones representan el 7% de todo el PBI y, si lo vinculamos a la parte productiva de ese PBI con la parte de importados que sustituye a la producción local en bienes de consumo, podríamos decir que afecta no más del 12%. Ello sin considerar que muchos de esos bienes no son necesarios sustituirlos por nada.

En los medicamentos por ejemplo, al devaluarse el peso y pasar de 1 a 1 a 1,40 por dólar, la incidencia en los costos no llega al 7%, reconocido por los propios laboratorios. Sin embargo se remarcan más de un 40% ¿Por la devaluación?

Se anunció el incremento de los precios en un 40%, y no tiene ningún componente importado. ¿Por la devaluación?

Así con la harina y derivado de ello con el pan. Así con todo. ¿Por la devaluación?

Los incrementos de precios son consecuencia directa de la siempre existente lucha de clases. Es el permanente acecho de los capitalistas de aprovechar cualquier situación, de confusión, de profundización de la crisis, para posicionarse cada vez mejor, para obtener mayor cuota de plusvalía, reduciendo tanto el salario Real como el Nominal.

Cuando el sector obrero y trabajador está pasando por etapas de debilidad y desconcierto, cuando muchos de sus dirigentes son más propensos a la traición que a la defensa de los intereses de sus representados, cuando los que dirigen la política, la economía y la justicia en el país son los mismos que aprobaron todas las nefastas leyes que lo destruyeron; son los mismos que aceptan sobornos, que poseen sus cuentas en el exterior, que dejaron en libertad a los asesinos y a la vez asesinan y reprimen al pueblo, el avance del capitalismo sobre el producto del trabajo, es constante.

Lo fue desde 1975 en adelante, por fijar una fecha de inicio (que en realidad nace en 1810) y lo sigue siendo ahora.

Sin devaluación, durante los casi 11 años de la maldita convertibilidad apoyada inicialmente por el 96% de los argentinos, más de 10 millones de personas pasaron a ser pobres, marginados, desocupados, sin cobertura de salud, sin vivienda digna. Muchos de ellos aún mantienen la buena ropa y zapatos de mejores años. Constituyen los pobres bien vestidos.

Sin devaluación la pobreza se incrementó de una manera impresionante y vergonzante: la mitad de los niños en nuestro país, son pobres. Y la distribución de la riqueza pasó a ser una de las más in equitativas del mundo.

Sin devaluación llegamos a este límite de cuasi divinización, de comerse unos a otros, de asistir a esas pavorosas escenas diarias de niños, mujeres, hombres y ancianos durmiendo en plazas y zaguanes y revolviendo basura para comer algo.

Con devaluación la situación continuará, no por la devaluación, sino por el sistema capitalista, que día a día avanza sobre los recursos del pueblo trabajador, apropiándose más y más de la riqueza que ese pueblo trabajador produce, en las fábricas, en el campo, en los servicios, en la cultura.

Porque el sistema capitalista no solo oculta la verdad, simultáneamente crea la mentira. La mentira en el caso de la devaluación (como en todo los casos) es hacerle creer a los afectados que no es el sistema el que los afecta, que ellos también son afectados por la devaluación. Cada ocasión es buena para el engaño.

Para la mentira se prepara el camino. Se repite hasta el cansancio de que la devaluación afecta al salario real de los trabajadores. Y todos se preparan para perder. Porque la devaluación es inevitable ya que la convertibilidad del uno a uno ha sido el mayor elemento de dependencia que en este mundo contemporáneo se ha aplicado. Los medios de comunicación masiva resaltan el temor a ser más miserables aún, a niveles impresionantes. Y hasta la izquierda, que debería mostrar en estos momentos una firme posición aclarando lo que se oculta, lo que el capitalismo oculta, cae en la crítica fácil y acientífica.

Si existiese una clase obrera conducida por dirigentes que representen los intereses de esa clase, si existiesen movimientos de izquierda y populares unificados, que convocaran y movilizaran grandes masas y contaran con programas claros, que demuestren que no sólo el cambio es necesario, sino que también es posible, la devaluación no produciría tanta desazón y los bancos y las transnacionales con sus mafias políticas-judiciales no volverían a ganar, porque en la lucha de clases se impone el capitalismo sólo si no se lo combate adecuadamente, solo si no hay resistencia unida, sólo si no hay lucha clara contra el sistema y por un poder de nuevo tipo.

Tipos de Cambio.

El tipo de cambio nominal es el precio o cotización de una moneda comparada con otra, por ejemplo, un dólar igual a 6700 sucres (noviembre de 1998). El tipo de cambio nominal puede ser de venta o de compra. El tipo de cambio de venta es el precio que cobran el Banco Central, las instituciones financieras o casas de cambio, cuando venden dólares a los individuos o agentes económicos. El tipo de cambio de compra es el precio que pagan el Banco Central, las instituciones financieras o casas de cambio, cuando compran dólares a los individuos o agentes económicos.

La devaluación es un aumento del tipo de cambio nominal e implica una pérdida de valor del sucre respecto a otra moneda, por lo general el dólar, es decir, se deben entregar más sucres por cada dólar. En cambio, una disminución del tipo de cambio nominal constituye una reevaluación o recuperación de valor del sucre respecto al dólar.

El tipo de cambio real relaciona los precios de los bienes producidos en el extranjero, expresados en moneda nacional, con los precios de los bienes producidos en el país. Conceptualmente se utiliza la siguiente expresión:

Donde e es el tipo de cambio real, E es el tipo de cambio nominal,  Px  es el nivel de precios de los bienes externos y  Pn  es el nivel de precios de los bienes nacionales. El tipo de cambio real es un precio relativo que se utiliza como indicador de los precios de los bienes externos respecto de los precios de los bienes nacionales. En ese sentido, es utilizado también como uno de los indicadores que miden la competitividad de un país en el comercio internacional, es decir, permite saber si los bienes producidos en el país están abaratándose o encareciéndose con relación a los bienes producidos en el exterior.

Un aumento de e corresponde a una depreciación del tipo de cambio real, es decir, los bienes externos se han vuelto más caros respecto a los bienes nacionales o visto de otra manera, los bienes nacionales se han vuelto más baratos con relación a los bienes externos. En este caso habría un aumento de competitividad de los bienes nacionales, lo que significa que los agentes económicos preferirán comprar bienes nacionales a bienes extranjeros. Por su parte, una disminución de e es una apreciación del tipo de cambio real, es decir, los bienes externos se han vuelto más baratos respecto de los bienes nacionales o, dicho de otra manera, los bienes nacionales se han vuelto más caros con relación a los bienes externos. En este caso, se tiene una pérdida de competitividad de los bienes nacionales.

Definiciones.

El tipo de cambio nominal de venta, corresponde al tipo de cambio de venta promedio anual del mercado libre de cambios. El tipo de cambio nominal de compra, corresponde al tipo de cambio de compra promedio anual del mercado libre de cambios.

La devaluación es la tasa de crecimiento interanual del tipo de cambio nominal para el período 1990-1999 o la tasa de crecimiento promedio anual para los períodos 1965-1970, 1970-1980, 1980-1990 y 1990-1999.

La tasa de devaluación interanual se calcula mediante la variación porcentual del tipo de cambio nominal entre un año y el año inmediato anterior aplicando la siguiente fórmula:

Donde tdi es la tasa de devaluación interanual y E es el tipo de cambio nominal.

La tasa de devaluación promedio anual correspondiente a un período de tiempo se calcula a través de un modelo de crecimiento geométrico, utilizando una regresión lineal por el método de mínimos cuadrados:

Se obtiene la transformación logarítmica de la expresión anterior:

Donde E es el tipo de cambio nominal, t es el tiempo, a = ln Eo, b = ln (1+d) y d es la tasa de devaluación instantánea. Con esta especificación se utiliza una regresión lineal por el método de mínimos cuadrados para estimar a y b, en la que la variable dependiente es el logaritmo natural del tipo de cambio nominal y la variable independiente es el tiempo.

Una vez estimados los parámetros a y b, para obtener d se debe calcular el antilogaritmo de b y restarle 1, debido a que b es la tasa de devaluación instantánea y lo que se desea obtener es la tasa de devaluación promedio anual del período:

El índice de tipo de cambio real es calculado por el BCE, conforme a una muestra de 18 países, que cubre más del 85% del total del comercio exterior ecuatoriano, tanto de importación como de exportación, excluyendo el petróleo. El período base es agosto de 1992 = 100 y en el SIISE el índice corresponde al promedio anual. La fórmula de cálculo es la siguiente:

donde ITCER es el índice de tipo de cambio efectivo real, Pi es el IPC del país i con el que comercia el Ecuador, Ei es el índice de tipo de cambio nominal del país i con el que comercia el Ecuador (unidades de la moneda del país i por dólares de Estados Unidos), P es el IPC del Ecuador, E es el índice de tipo de cambio nominal del Ecuador (sucres por dólar de Estados Unidos), Ai es la ponderación del país i en el comercio exterior del Ecuador y n es el número de países de la muestra. El símbolo P es el producto río y es la operación multiplicadora para todos las i.

Un aumento del índice significa depreciación real, en tanto que una disminución implica apreciación real.

Medida

Tipo de cambio nominal (compra y venta): sucres por dólar.

Devaluación: porcentaje.

Índice del tipo de cambio real: año base = 100.

Fuentes de los datos primarios

Banco Central del Ecuador, Información estadística mensual, varios números.

Banco Central del Ecuador, Setenta años de información estadística, 1927-1997.

Series cronológicas disponibles

1965-1990 (quinquenal)

1991-2001 (anual)

Desgloses disponibles

Territorial: PAÍS

Comparabilidad de las fuentes

En el SIISE este indicador está definido para el período 1965-2001, en lapsos de cinco años hasta 1990 y para cada año en la década del noventa. Los datos correspondientes al período 1965-2001 son comparables.

Avance

Una devaluación genera diversos efectos, los más analizados son aquellos que la relacionan con los fundamentales: desempleo, crecimiento y nivel de actividad. Al considerar las consecuencias de esta política es de principal interés conocer sus impactos en las cuentas gubernamentales -Finanzas Públicas y déficit fiscal.

Las mismas no son afectadas directamente por el tipo de cambio, sus modificaciones surgen de las variaciones en el nivel de precios que trae aparejado el mismo. Estas últimas se producen directamente mediante variaciones en el precio de bienes transables internacionalmente, e indirectamente a través de materias primas o bienes intermedios, provenientes del exterior, como así también por contratos establecidos en moneda extranjera. Los nuevos precios relativos afectan no sólo a la recaudación fiscal, sino también al gasto gubernamental.

Para realizar este análisis se establecerá en primera instancia el coeficiente de pass-through, porcentaje esperado de traspaso a precios de una devaluación cambiaria. En la segunda sección se analizan otras consecuencias de la variación del tipo de cambio, los cuales juegan un papel fundamental al establecer el impacto total en las cuentas públicas. Luego, se define la manera en que las variaciones en el nivel de precios afectan las decisiones de los distintos agentes económicos relacionadas al cumplimiento de obligaciones fiscales, para finalmente aplicar lo analizado al caso argentino, examinando exhaustivamente las cuentas públicas, estimando cada uno de sus componentes para el año en curso y estableciendo el posible superávit primario de acuerdo a distintos escenarios.

Coeficiente pass-through

El coeficiente de pass-through mide la variación de los precios motivada por la devaluación de la moneda. Los determinantes de este valor, siguiendo los lineamientos de Inés Butler en su informe para IERAL (2002) son:

Grado de apertura de la economía. Al existir una mayor cantidad de productos cuyos precios se encuentran vinculados al mercado externo, el coeficiente de traslado asumirá un valor más elevado.

Nivel de inflación previa a la devaluación. Cuando, previo a la variación del tipo de cambio existe un proceso inflacionario, los precios se modificarán más velozmente.

Fase del ciclo económico o nivel de actividad. Si la economía se encuentra en un proceso recesivo será menos probable que la variación del tipo de cambio pueda trasladarse con facilidad en los precios. Lo contrario sucede de existir una expansión.

Estructura de Precios. Es importante considerar la proporción de precios que ajustan con mayor velocidad ante una depreciación de la moneda. Existen diferentes mecanismos de transmisión de variaciones en el tipo de cambio nominal al nivel de precios domésticos:

Modificaciones en el valor de bienes finales importados. Con competencia perfecta tanto en el mercado nacional como el extranjero y contando con una economía totalmente abierta, variaciones del precio de importaciones debería ser 1 a 1. Pero, al ser importaciones y bienes domésticos sustitutos imperfectos y existir condiciones oligopolísticas, el coeficiente de pass-through es menor que la unidad. Firmas modifican su comportamiento respecto a la fijación de precios y consumidores cambian su patrón de consumo para aumentar o disminuir la cantidad de bienes importados. A mayor diferenciación de productos, menor coeficiente.

Importaciones de materias primas o bienes intermedios tienen efecto indirecto en la inflación. Por modificaciones en el precio de bienes domésticos que las utilizan.

El empleo de contratos denominados en dólares afecta el valor del coeficiente de pass-through. Mientras más extenso sea el sector de la economía que los utiliza, el efecto de la devaluación en el nivel de precios doméstico será más notorio.

Grado de sobré valuación real. De encontrarse el tipo de cambio por debajo del nivel de equilibrio, es factible que la devaluación nominal no provoque variaciones significativas en el nivel de precios, la misma se limita a corregir el desfasaje real.

Grado de dolarización. Proporción de ahorros en dólares en relación al total de activos bancarios (M4). No se ha encontrado una relación significativa que contradiga la relación positiva predicha y esperada por el "sentido común" entre dolarización y coeficiente de pass-through.

Otros determinantes: grado de credibilidad de las medidas que acompañan a la devaluación, otros factores influyentes en la demanda de moneda, entre otros. Para aumentar la precisión debería establecerse el coeficiente de pass-through que utilice un índice que considere las divisas de los distintos países y según la proporción que se comerciada con cada uno. Al no ser una tarea sencilla, se justifica el uso del tipo de cambio nominal con el dólar y el índice de precios de Estados Unidos o de los países que componen el G7. Estos determinantes no son analizados en el presente trabajo.

Otros efectos de la devaluación

Con salarios nominales rígidos, la devaluación redistribuye ingresos desde trabajadores hacia capitalistas. Si, como es de esperarse, los primeros poseen una propensión marginal a consumir mayor que los segundos, la demanda agregada y el consumo disminuyen.

Otro efecto negativo generado por la devaluación consiste en la redistribución desde el sector privado hacia el gobierno. Mientras mayor sea el impuesto al salario que al capital, más contracción ario será el efecto de la devaluación por la mayor caída relativa del peso en agentes con propensiones marginales a consumir mayores.

La devaluación suele ser contractiva en el corto plazo debido a que la producción es rígida en este período. Un aumento del precio relativo de los bienes transables no traerá consigo un aumento suficientemente rápido en su producción, debido a la presencia de rezagos en la capacidad de incrementar exportaciones (generalmente se debe a características tecnológicas específicas del proceso de producción).

Existen también efectos contractivos en el lado de la demanda por la disminución de los saldos reales de dinero gracias al aumento de precios.

CONCLUSIONES.

Resultados obtenidos

l superávit primario del gobierno presenta una relación positiva con el grado de inflación y negativa respecto al valor absoluto de la elasticidad precio del consumo.

  Bajo los tres escenarios de inflación, a mayor coeficiente de elasticidad del gasto, mejor es el resultado fiscal. Lo significa que el efecto del aumento en el nivel de gasto público no es tan importante como el aumento en la recaudación motivado por el incremento del gasto privado.

Otra relación directa se encuentra entre el aumento de salarios y la recaudación de impuestos a las ganancias, lo cual produce un efecto positivo sobre el valor del superávit primario total del gobierno, a pesar de que el aumento en las retribuciones genere un gasto público más elevado. Claro está que esto sucede de ser, como se consideró en este análisis, los salarios el 30% de la base imponible. Mientras menor sea la proporción de los mismos, menor será el aumento en la recaudación como consecuencia de sus variaciones y el efecto negativo sobre el gasto gubernamental se dejará sentir en una forma más importante.

¿Cómo protegerse de la devaluación?

LA ACENTUADA DEVALUACIÓN de nuestro signo monetario y los altos niveles de inflación afectan notablemente los aspectos financieros de cualquier contratación civil y/o mercantil. Estas variables macroeconómicas, que deben ser controladas prudentemente por el Banco Central de Venezuela (Art. 318 de la Constitución), constituyen un hecho notorio que los particulares deben atender de manera eficiente en sus relaciones contractuales. En este contexto, surge la necesidad práctica de mantener el valor de las deudas en el tiempo, a cuyo efecto se ha hecho costumbre la inclusión en los contratos de los proveedores de bienes y/o servicios de las `cláusulas de estabilización o de garantía mediante las cuales se establece el ajuste periódico de las deudas en bolívares en función a un índice o a una divisa (V.g. IPC o US$). También podría pensarse en la inclusión de una cláusula de pago exclusivo en moneda extranjera, legalmente viable de conformidad con lo establecido en el artículo 115 de la Ley BCV.

Ahora bien, en una situación de inestabilidad financiera como la que se vive en el país, los particulares deben igualmente prever las consecuencias negativas de una potencial declaratoria de control de cambios, que implica una limitación o restricción a la libre convertibilidad de la moneda (Art. 112 de la Ley BCV).

Esto imposibilitaría o haría más oneroso el cumplimiento de las obligaciones con cláusulas de pago en moneda extranjera, por la incapacidad o por los excesivos trámites administrativos que deben efectuarse para obtenerlas. O, de establecerse una obligación en bolívares ajustable a una divisa (moneda de cuenta), se podría crear un deterioro en el monto efectivo de la deuda, pues, por lo general, el tipo de cambio oficial no se compagina con el `valor real de la divisa. Claro, esto en el caso de que sólo existiera un cambio oficial (V.g. Control de Cambio 1994-1996).

Frente a este problema, es apropiado prever la inclusión de las `cláusulas de conversión, por medio de las cuales las partes acuerdan la conversión inmediata a bolívares de las deudas en moneda extranjera (trátese de cláusula de pago o de garantía), ajustables a la inflación o a cualquier otro índice que se considere pertinente; ello, con el fin de hacer viable el cumplimiento estricto de las obligaciones dinerarias. Así, en caso de que se declarase un control de cambios, las deudas con cláusulas de pago o de garantía en moneda extranjeras se transforman de inmediato en obligaciones en moneda nacional, calculadas al tipo de cambio oficial vigente para el día anterior a la declaratoria del control de cambio. Previéndose al efecto, que el monto de la deuda ahora en Bs. se ajustará periódicamente (V.g. al IPC). Con estas medidas, podría controlarse prudentemente (i) el cumplimiento exacto de la obligación y (ii) el mantenimiento del valor de la deuda en el tiempo.

El Banco de la República advirtió que intervendrá nuevamente el mercado de divisas si persiste la subida del dólar.

Consideró que la operación realizada fue exitosa porque al menos detuvo el crecimiento desmesurado de la devaluación y reveló que otorgará mayor liquidez al mercado para compensar los pesos que se gastaron los bancos en la compra de las divisas ofrecidas.

Informó que de los 180 millones de dólares que puso en venta a través de la subasta de opciones "call", los intermediarios hicieron efectiva la compra de 117 millones.

El subgerente monetario del banco de la República , José Tolosa, indicó que la operación de intervención del mercado con oferta de dólares, realizada por primera vez desde que se estableció este mecanismo en 1999, logró frenar la tendencia a la devaluación y precisó que los operadores del mercado demandaron 117 millones dólares del total ofertado.

"Lo que vimos fue que la pendiente alcista del dólar se frenó", explicó Tolosa y recordó que, desde septiembre de 1999, cuando se eliminó el sistema de bandas mínimas y máximas, rige el sistema de libre flotación.

El funcionario indicó que la primera intervención del mercado del dólar que se realiza desde entonces, se efectuó con 180 millones de dólares "para evitar volatilidad excesiva" de la divisa estadounidense.

Agregó que los 63 millones de dólares no demandados, del total de 180 millones, estarán disponibles en el mercado durante un mes, de acuerdo con la norma de intervención para este tipo de casos.

La tasa representativa del mercado abriendo la semana fue de 2.596,26 pesos por dólar, 25 centavos menos del tope que exigía la intervención de la banca central.

Dicha tasa será de 2.599,57 pesos hoy martes y de acuerdo con el subgerente del Banco de la República "la reducción en el ritmo de depreciación del peso fue considerable".

Tolosa se abstuvo de comentar las causas de la devaluación en Colombia, argumentando razones técnicas.

Los analistas locales atribuyen el fenómeno a los temores desencadenados en los países de América Latina por el futuro político de Brasil y el cambio de Gobierno en Colombia el 7 de agosto, cuando tomará posesión Álvaro Uribe.

También citan, entre las posibles causas, las transacciones internacionales de conglomerados colombianos.

RECOMENDACIONES.

Como medidas que pueden ayudar, al margen de las ya descritas, a corregir los desajustes de la balanza de pagos pueden considerarse los llamados fondos de estabilización monetaria y, como complemento, los aranceles, contingentes y el fomento a la exportación.

Los fondos de estabilización monetaria, establecidos por la década de 1930, no han tenido otro objeto que prevenir las fluctuaciones violentas de las razones de cambio de las diversas monedas por inesperados aumentos o disminuciones en la oferta y demanda de las mismas, para lo cual disponían de grandes cantidades de divisas, oro y moneda nacional. En definitiva, es un recurso limitado para impedir la depreciación o revalorización de la moneda nacional en relación a las de otros países. Las operaciones que realiza son la compra son la compra y venta de divisas y moneda nacional, de acuerdo con la oferta y la demanda que de las mismas se haga. Parte de las divisas las convierte en oro para transformarlo a su vez en divisas cuando así fuese preciso.

Aunque, según G. D. H. Colé, manteniendo un gran volumen de las monedas de monedas y oro disponible, los fondos de estabilización monetaria pueden dificultar las operaciones especulativas de carácter monetario y contrarrestar las fluctuaciones a corto plazo, debidas a factores como cambios estacionales en las relaciones de oferta y la demanda entre determinadas monedas, en realidad no evitan los movimientos seculares y persistentes en las variaciones de los tipos de cambios, a la vez que no corrigen las deficiencias o desequilibrios estructurales reflejados en gran parte de las balanza de pagos, pues al decir del propio autor mencionado, "Si...existe una tendencia persistente de la demanda de monedas extranjeras a exceder de la oferta, el fondo de estabilización de cambio no puede luchar indefinidamente contra ella, ya que, a la larga, se le agotarán sus existencias de oro y divisas".

Otros de los métodos tendientes a evitar el desequilibrio en las balanzas de pagos han sido la práctica de restringir las importaciones no necesarias y esenciales mediante los derechos arancelarios, así como el estimulo a la exportación de productos nacionales, a veces mediante subsidios a la misma. A esto puede unirse la utilización del contingente de importación que establece la cantidad máxima que se puede importar de una mercancía de un país durante un periodo de tiempo previamente fijado.

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http://www.monografias.com/trabajos13/semin/semin.shtml

La moneda se depreció 11% en septiembre

Petróleos Mexicanos (Pemex) registró una pérdida neta acumulada de 67 mil 657 millones 572 mil pesos durante el periodo enero-septiembre de 2011. El 91 por ciento de este monto, equivalente a 61 mil 800 millones, está relacionado con la devaluación del peso, el incremento en el pago de intereses y la pesada carga tributaria.

El peso mexicano se depreció en septiembre más de 11 por ciento y cerró además su peor trimestre desde el comienzo de la crisis financiera de 2008, con una caída de más de 16 por ciento, ante temores de que la crisis de deuda en Europa y una desaceleración económica en Estados Unidos golpearan el dinamismo económico mundial.

Las pérdidas de la paraestatal se incrementaron en 215 por ciento respecto del cierre del tercer trimestre de 2010, cuando acumularon un desequilibrio de 21 mil 420 millones 187 mil pesos, según revelan los informes trimestrales entregados ayer por la tarde a la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).

Sólo en el tercer trimestre, la petrolera estatal mexicana reportó una pérdida neta de 80 mil 965 millones de pesos, unos 5 mil 832 millones de dólares, golpeada por las variaciones cambiarias e impuestos. En términos anualizados, es decir, de septiembre de 2010 a septiembre de 2011, la devaluación del peso fue de 7.4 por ciento.

En julio-septiembre "el resultado fue de una pérdida cambiaria de 49 mil 200 millones de pesos derivada de la depreciación del peso respecto del dólar y del pago de impuestos, que representó 55 por ciento de los ingresos totales", informó Pemex en su reporte.

También informó que las ventas en el tercer trimestre del año alcanzaron 392 mil 136 millones de pesos, 24 por ciento más respecto del periodo del año pasado, apuntaladas por los altos precios internacionales del crudo.

http://www.vanguardia.com.mx/pemexpierde$61mil800millonespordevaluacion-1134969.html

                                   INFLACION

La inflación, en economía, es el incremento generalizado de los precios de bienes y servicios con relación a una moneda durante un período de tiempo determinado. Cuando el nivel general de precios sube, cada unidad de moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios. Es decir que la inflación refleja la disminución del poder adquisitivo de la moneda: una pérdida del valor real del medio interno de intercambio y unidad de medida de una economía. Una medida frecuente de la inflación es el índice de precios, que corresponde al porcentaje anualizado de la variación general de precios en el tiempo (el más común es el índice de precios al consumidor).

Los efectos de la inflación en una economía son diversos y pueden ser tanto positivos como negativos. Los efectos negativos de la inflación incluyen la disminución del valor real de la moneda a través del tiempo, el desaliento del ahorro y de la inversión debido a la incertidumbre sobre el valor futuro del dinero, y la escasez de bienes. Los efectos positivos incluyen la posibilidad de los bancos centrales de los estados de ajustar las tasas de interés nominal con el propositivo de mitigar una recesión y de fomentar la inversión en proyectos de capital no monetarios.

Entre las corrientes económicas más aceptadas existe generalmente consenso en que las tasas de inflación muy elevadas y la hiperinflación son ca usadas por un crecimiento excesivo de la oferta de dinero. Las opiniones sobre los factores que determinan tasas bajas a moderadas de inflación son más variadas. La inflación baja o moderada puede atribuirse a las fluctuaciones de la demanda de bienes y servicios, o a cambios en los costos y suministros disponibles (materias primas, energía, salarios, etcétera), tanto así como al crecimiento de la oferta monetaria. Sin embargo, existe consenso que un largo período de inflación sostenida es causado cuando la emisión de dinero crece a mayor velocidad que la tasa de crecimiento económico.

Hoy en día, la mayoría de las corrientes económicas están a favor de una tasa pequeña y estable de inflación. Una inflación pequeña (en vez de nula o negativa) puede reducir la severidad de las recesiones económicas al permitir que el mercado laboral pueda adaptarse más rápidamente en una crisis, y reducir el riesgo de que una trampa de liquidez impida una política monetaria de estabilización de la economía. La tarea de mantener la tasa de inflación baja y estable se asigna generalmente a las autoridades monetarias de cada país. En general, estas autoridades monetarias son los bancos centrales, que controlan el tamaño de la emisión monetaria mediante la fijación de las tasas de interés, a través de transacciones en el mercado de divisas, y mediante la creación de la banca de reservas.

Al índice negativo en la tasa de inflación (una baja generalizada de los precios) se lo denomina deflación.

Índices de inflación mundiales en 2010

Mediciones

Puesto que hay muchas medidas posibles del nivel de precios, hay muchas medidas posibles de inflación de los precios. El Índice de Precios al Consumidor (IPC), el Índice de Precios al Consumo Personal Gastos (PCEPI) y el deflactor del PIB son algunos ejemplos de los índices de precios amplio. Sin embargo, la inflación también puede ser usado para describir un nivel de precios en aumento dentro de un conjunto más reducido de los activos, bienes o servicios dentro de la economía, como las materias primas (incluidos alimentos, combustible, metales), los activos financieros (tales como acciones, bonos y bienes inmuebles), los servicios (tales como el entretenimiento y cuidado de la salud), o el trabajo. La inflación subyacente es una medida de la inflación para un subconjunto de los precios al consumidor que excluye los precios de los alimentos y la energía, que suben y bajan más que otros precios en el corto plazo. La Reserva Federal presta especial atención a la tasa de inflación subyacente para obtener una mejor estimación de tendencias a largo plazo la inflación futura en general.

La inflación se calcula generalmente mediante la tasa de variación del índice de precios en el tiempo, por lo general el Índice de Precios al Consumidor, que mide los precios de una selección de bienes y servicios adquiridos por un consumidor medio.

Por ejemplo, en enero de 2007, el Índice de Precios al Consumidor de los EE.UU. fue 202.416, y en enero de 2008 era 211.080. La fórmula para calcular el porcentaje de la tasa de inflación anual del IPC a lo largo de 2007 es entonces

La tasa de inflación resultante del IPC en el período de un año es de 4,28%. Es decir, el nivel general de precios a los consumidores aumentó aproximadamente cuatro por ciento en 2007.

Clasificación de la inflación según la magnitud

La inflación según la magnitud del aumento suele clasificarse en distintas las categorías:

• Inflación moderada. La inflación moderada se refiere al incremento de forma lenta de los precios. Cuando los precios son relativamente estables, las personas se fían de este, colocando su dinero en cuentas de banco. Ya sea en cuentas corrientes o en depósitos de ahorro de poco rendimiento porque esto les permitirá que su dinero valga tanto como en un mes o dentro de un año. En sí, las personas están dispuestas a comprometerse con su dinero en contratos a largo plazo, porque piensan que el nivel de precios no se alejará lo suficiente del valor de un bien que puedan vender o comprar.
• Inflación galopante. La inflación galopante sucede cuando los precios incrementan las tasas de dos o tres dígitos de 30, 120 ó 240% en un plazo promedio de un año. Cuando se llega a establecer la inflación galopante surgen grandes cambios económicos. Muchas veces en los contratos se puede relacionar con un índice de precios o puede ser también a una moneda extranjera, como por ejemplo el dólar. Dado que el dinero pierde su valor de una manera muy rápida, las personas tratan de no tener más de lo necesario; es decir, que mantiene la cantidad suficiente para vivir con lo indispensable para el sustento de todos los seres.
• Hiperinflación. Es una inflación anormal en exceso que puede alcanzar hasta el 1000% anual. Este tipo de inflación anuncia que un país está viviendo una severa crisis económica pues, como el dinero pierde su valor, el poder adquisitivo (la capacidad de comprar bienes y servicios con el dinero) disminuye y la población busca gastar el dinero antes de que pierda totalmente su valor. Este tipo de inflación suele deberse a que los gobiernos financian sus gastos con emisión de dinero sin ningún tipo de control, o bien porque no existe un buen sistema que regule los ingresos y egresos del Estado.

 Causas de la inflación

Existen diferentes explicaciones sobre las causas de la inflación. De hecho parece que existen diversos tipos de procesos económicos que producen inflación, y esa es una de las causas por las cuales existen diversas explicaciones: cada explicación trata de dar cuenta de un proceso generador de inflación diferente, aunque no existe una teoría unificada que integre todos los procesos.

Índice de precios al consumidor (CPI), PBI real (GDP), M2 (escala logarítmica, ajustado a 1960) y Velocidad Monetaria. La teoría monetaria plantea que la velocidad de crecimiento monetario es aproximadamente equivalente a la inflación menos el crecimiento real del PBI.

Uno de los esquemas explicativos más aceptados sobre la causa de la inflación es la que indica simplemente que

Donde:

• es el precio de los bienes de consumo;
• es el monto que representa la demanda agregada por bienes y servicios; y
• representa el suministro agregado de bienes de consumo.

Es decir, los precios subirán si el agregado de suministro de bienes baja en relación a la demanda agregada por dichos bienes. Siguiendo esta teoría la demanda agregada está basada principalmente en el monto total de dinero existente en una economía, lo que se traduce en que: al incrementarse la masa monetaria, la demanda de bienes aumenta y si esta no viene acompañada de un incremento en la oferta, la inflación surge.

Existe otra teoría que relaciona a la inflación con el incremento en la masa monetaria sobre la demanda por dinero lo cual significaría que "la inflación es siempre un fenómeno monetario" tal como lo afirma Milton Friedman. Siguiendo esta línea de pensamiento, el control de la inflación descansa en la prudencia fiscal y monetaria; es decir, el gobierno debe asegurarse que no sea muy fácil obtener préstamos, ni tampoco debe endeudarse él mismo significativamente. Por tanto este enfoque resalta la importancia de controlar los déficits fiscales y las tasas de interés, así como la productividad de la economía..

Efectos de la inflación

Efectos generales

Un aumento en el nivel general de precios implica una disminución del poder adquisitivo de la moneda. Es decir, cuando el nivel general de precios sube, cada unidad monetaria comprar menos bienes y servicios. [29] El efecto de la inflación no se distribuye uniformemente en la economía. Por ejemplo, los prestamistas o depositantes que reciben una tasa fija de interés de los préstamos o depósitos perdien poder adquisitivo de sus ingresos por intereses, mientras que los prestatarios se benefician. Las personas e instituciones con activos en efectivo experimentará una disminución de su poder adquisitivo. Los aumentos de salarios a los trabajadores y los pagos de pensiones a menudo se mantienen por debajo de la inflación, especialmente para aquellos con ingresos fijos.

Los deudores que poseen deudas a tasas de interés nominal fijo observan una reducción en la tasa real proporcional a la tasa de inflación. El interés real de un préstamo es la tasa nominal menos la tasa de inflación, aproximadamente. Por ejemplo, si alguien toma un préstamo donde la tasa de interés establecida es del 6% y la tasa de inflación es del 3%, la tasa de interés real que pagará por el préstamo es del 3%. Los bancos y prestamistas pueden ajustar en ocasiones incluyendo una prima de inflación en los costos de los préstamos del dinero mediante una tasa inicial más alta o mediante el establecimiento de los intereses a una tasa variable.

Efectos negativos

Las tasas de inflación elevadas e impredecibles son consideradas nocivos para la economía. Añaden ineficiencias e inestabilidad en el mercado, haciendo difícil los presupuesto y planes a largo plazo. La inflación puede actuar como un lastre para la productividad de las empresas, que se ven obligadas a detraer capital destinado a la producciones de bienes y servicios con el fin de recuperar las pérdidas causadas por la inflación de la moneda. La incertidumbre sobre el futuro del poder adquisitivo de la moneda desalienta la inversión y el ahorro.

La inflación puede también imponer aumentos de impuestos ocultos: los ingresos inflados pueden implicar un aumento de las tasas de impuesto sobre la renta si las escalas de impuestos no están indexadas correctamente a la inflación.

Pérdida de poder adquisitivo

En primer lugar, el deterioro del valor de la moneda es perjudicial para aquellas personas que cobran un salario fijo, como los obreros y pensionados. Esa situación se denomina pérdida de poder adquisitivo para los grupos sociales mencionados. A diferencia de otros con ingresos móviles, estos ven cómo se va reduciendo su ingreso real mes a mes, al comparar lo que podían adquirir con lo que pueden comprar tiempo después. Sin embargo debe señalarse que si los salarios son rápidamente ajustados a la inflación se mitiga o elimina la pérdida de poder adquisitivo de algunos grupos sociales.

Con alta inflación, el poder adquisitivo se redistribuye desde las personas, empresas e instituciones con ingresos fijos nominales, hacia las que tienen ingresos variables que pueden seguir el ritmo de la inflación. Esta redistribución del poder de compra también se produce entre los socios comerciales internacionales. Si existen tasas de cambio fijo, una economía con mayor inflación que otra hará que las exportaciones de la primera sean más costosas, afectando la balanza comercial. También pueden generarse efectos negativos para el comercio debido a la inestabilidad en los precios de cambio de divisas.

Perjuicio para los acreedores

La inflación es perjudicial para aquellas personas acreedoras de montos fijos, ya que el valor real de la moneda decrece con el tiempo y su poder de compra disminuirá. Contrariamente aquellos deudores a tasa fija se verán beneficiados, ya que su pasivo real irá disminuyendo.

Como consecuencia de los puntos anteriores, surge lo que se suele denominar “inflación autoconstruida”. Este fenómeno consiste en trasladar el aumento de precios hacia delante en el tiempo, esto es así ya que las personas esperan que la inflación continúe como en períodos anteriores. Así se genera un espiral inflacionario, en el que se indexan contratos, se aumentan los sueldos y los precios por expectativas futuras.

Inflación diferencial

La inflación diferencial es una situación en la que dos o más países, cuyas economías son fuertemente dependientes o forman un área económica especial, presentan diferentes tasas de incremento de precios. La inflación diferencial, especialmente si se sostiene durante un período largo, provoca por lo general que el país con mayores tasas de inflación sufra un aumento de costes de producción y consiguientemente una pérdida de competitividad.

Inflación de costos

La alta inflación puede incitar a los empleados a la demanda de un rápido aumento de salarios para mantenerse al día con los precios al consumidor. En el caso de la negociación colectiva, el crecimiento salarial se establecerá en función de las expectativas inflacionarias, que será mayor cuando la inflación es alta. Esto puede provocar una espiral de salarios. En cierto sentido, la infación puede generar una situación de inestabilidad que se retroalimenta: la inflación genera expectativas de más inflación, lo que engendra a su vez una mayor inflación.

Acaparamiento

La gente tiende a comprar productos duraderos y no perecederos para evitar en parte las pérdidas esperadas de la disminución del poder adquisitivo de la moneda.

Malestar social y revueltas

La inflación puede conducir a manifestaciones masivas y revoluciones. Por ejemplo, la inflación de alimentos en particular es considerado como uno de los principales motivos de la revolución de 2010-2011 en Túnez y la revolución egipcia de 2011 de acuerdo con muchos analistas, incluyendo a Robert Zoellick, presidente de el Banco Mundial. El presidente tunecino Zine El Abidine Ben Ali fue derrocado, el presidente egipcio Hosni Mubarak fue expulsado después de 18 días de manifestaciones y protestas. El malestar pronto se extendió a muchos países del norte de África y Medio Oriente.

Hiperinflación

Si la inflación se torna fuera de control (en aumento), puede interferir gravemente con el funcionamiento normal de la economía, afectando su capacidad de producir y distribuir bienes. La hiperinflación puede llevar al abandono de la utilización de la moneda como medio de intercambio de bienes, derivando en las ineficiencias del trueque.

Ineficiencia en la asignación

Un cambio en la oferta o demanda de un bien normalmente modificará que su precio, señalando a los compradores y vendedores que deben reasignar los recursos en respuesta a las nuevas condiciones del mercado. Cuando los precios son inestables y cambian marcadamente debido a la inflación, los cambios de precios debido a las señales de oferta/demanda son difíciles de distinguir de los cambios de precios debido a la inflación general. El resultado es una pérdida de eficiencia asignativa.

Ciclos económicos

De acuerdo con la teoría austriaca del ciclo económico, la inflación pone en marcha el ciclo económico. Los economistas austriacos sostienen que este es el efecto más dañino de la inflación. Según la teoría austriaca, las tasas de interés artificialmente bajas y el aumento asociado de la oferta monetaria conducen préstamos imprudentes altamente especulativas, lo que incrementa la probabilidades de malas inversiones, que a largo plazo resultan ser insostenibles.

Efectos positivos

Mercado de trabajo-ajustes

Los keynesianos creen que los salarios nominales son rápidos para subir, pero lentos para ajustarse hacia la baja. Si los salarios están sobrevaluados, estada diferencia de velocidad de ajuste conducir a un desequilibrio prolongado, generando altas tasas de desempleo. Dado que la inflación sería menor que el salario real si los salarios nominales se mantuvieran constantes, los keynesianos argumentan que un poco de inflación es buena para la economía ya que permitiría a los mercados de trabajo alcanzar un equilibrio con mayor rapidez.

Margen de maniobra

Las herramientas principales para el control de la oferta de dinero son la capacidad de fijar la tasa de descuento, la tasa a la cual los bancos pueden pedir prestado al banco central, y las operaciones de mercado abierto que son las intervenciones del banco central en el mercado de bonos con el objetivo de afectar las tasas de interés nominales. Si una economía se encuentra en una recesión con un interés nominal najo, entonces el banco encuentra límites para reducir las tasas aún más con el fin de estimular la economía (ya que las tasas negativas de interés nominal son imposible). Esta situación se conoce como un trampa de liquidez. Un nivel moderado de la inflación tiende a garantizar que las tasas nominales de interés se mantengan bastante por encima de cero, de modo que, si surge la necesidad, el banco puede reducir la tasa de interés nominal.

Métodos de reducción de la inflación

Se han usado y sugerido diferentes métodos para detener la inflación.

Políticas monetarias

Hoy en día, la herramienta principal para controlar la inflación es la política monetaria. Los bancos centrales pueden influir significativamente en este sentido fijando una tasa de interés más alta y reduciendo la masa monetaria. Normalmente a un objetivo de tasa de alrededor del 2% a 3% anual, y dentro de un rango objetivo de baja inflación, en algún lugar entre el 2% al 6% anual.

Hay una serie de métodos que han sido sugeridas para controlar la inflación. Los bancos centrales como la Reserva Federal de EE.UU. pueden afectar la inflación en gran medida a través de las tasas de interés y ajuste a través de otras operaciones. Las tasas de interés y crecimiento lento de la oferta monetaria son las formas tradicionales a través del cual los bancos centrales combaten o previenen la inflación, a pesar de que tienen diferentes enfoques. Por ejemplo, algunos persiguen un objetivo de inflación simétrico, mientras que otros sólo controlan la inflación cuando se eleva por encima de un umbral aceptable.

Las políticas monetaristas enfatizan una tasa de crecimiento del dinero constante y moderada. Los keynesianos hacen hincapié en la reducción de la demanda agregada durante la expansión económica y el aumento de la demanda durante las recesiones para mantener la inflación estable. El control de la demanda agregada se puede lograr combinando la política monetaria y la política fiscal (aumento de los impuestos o reducción del gasto público para reducir la demanda).

Tipo de cambio fijo

Bajo un régimen de cambio de divisas fijo, el valor de la moneda de un país queda vinculado al valor de otra moneda o una canasta de otras monedas (o, a veces a otra medida de valor, como el oro u otros comodities). Un tipo de cambio fijo se utiliza generalmente para estabilizar el valor de una moneda, vinculándolo a otra moneda más estable. Puede ser utilizado como un medio para controlar la inflación. Sin embargo, cuando el valor de la moneda de referencia sube o baja, lo mismo ocurre con la moneda vinculada. Esto esencialmente significa que la tasa de inflación en el país, tipo de cambio fijo se determina por la tasa de inflación de la moneda a la que se vincula.

Un tipo de cambio fijo fijo impide que un gobierno utilice la política monetaria nacional a fin de lograr la estabilidad macroeconómica. Adicionalmente, puede exponer a los países al peligro de ataques especulativos.

Con el acuerdo Bretton Woods, la mayoría de los países usaba tasas fijas al valor del dólar de EE.UU. El acuerdo se rompió en la década de 1970, y los países poco a poco se volcaron a tipos de cambio flotantes. Sin embargo, en la última parte del siglo 20, algunos países que sufrieron procesos hiperinflacionarios volvieron temporalmente a un tipo de cambio fijo para estabilizar sus monedas. Esta política se utilizó en muchos países de América del Sur (por ejemplo, Argentina (1991-2002), Bolivia, Brasil y Chile).

Patrón oro

El patrón oro es un sistema monetario en el que los medios de intecambio de bienes y servicios es papel-moneda que puede ser convertida libremente en cantidades de oro preestablecidas (u otros comodities con valor de mercado como por ejemplo, plata). EL patrón especifica de qué forma el respaldo en oro se lleva a cabo, incluyendo la cantidad de especie por cada unidad de papel moneda. La propia moneda no tiene valor intrínseco, sino que es aceptada por los comerciantes, ya que pueden ser redimidos por la cantidad en especie equivalente. Un certificado de plata EE.UU., por ejemplo, podría ser canjeados por una verdadera pieza de plata.

El patrón oro fue abandonado parcialmente a través de la adopción internacional del sistema de Bretton Woods. Bajo este sistema todas las demás monedas importantes fueron atados a tasa fija con el dólar, que a su vez estaba atado al oro a razón de 35 dólares por onza. El sistema de Bretton Woods se rompió en 1971, y la mayoría de los países empezaron a utilizar tasas flotantes entre el papel moneda y el respaldado.

Las economías basadas en el patrón oro rara vez experimentan una inflación por encima del 2 por ciento anual. Bajo el patrón oro, la tasa de largo plazo de la inflación (o deflación) queda determinada por la tasa de crecimiento de la oferta de oro en relación con la producción total. Los críticos argumentan que esto puede provocar fluctuaciones arbitrarias en la tasa de inflación, y que la política monetaria quedaría fijada esencialmente por las políticas de minería.

Algunos autores creen que esta política contribuyó a la Gran Depresión, mientras que otras teorías, como la monetarista y la austríaca, disienten. Las hipótesis sobre las causas de la Gran Depresión son motivo de controversia.

Control de precios

Otro método utilizado a lo largo de la historia para intentar frenar la inflación es el control sobre los salarios y sobre los precios. Este método fue implantado, por ejemplo, por el gobierno de Nixon al principio de la década de 1970 con resultados negativos.

En general, la mayor parte de los economistas coinciden en afirmar que los controles de precios no alcanzan sus objetivos de estabilidad de precios y son contraproducentes pues distorsionan el funcionamiento de una economía, promueven la escasez de productos y servicios y disminuyen su calidad, entre otros efectos.

Otro problema es que el control de precios y salarios es difícil en la práctica y requiere demasiados recursos de inspección y sanción para que dichos controles no sean burlados por los agentes económicos. A su vez, la imposibilidad de aumentar los precios en un período de aumento de los costos de producción provoca escasez de bienes y servicios. Los gobiernos frecuentemente intentan remediar la escasez mediante subsidios a los bienes y servicios que perdieron rentabilidad por el incremento de costos y precios fijos. La necesidad creciente de financiar mayores recursos en subsidios, regulaciones, inspección y sanción generan una necesidad de expansión del crédito y el gasto público y, por ende, una necesidad de incrementar la emisión monetaria para financiar esa expansión, agravando la inflación.

Proceso hiperinflacionario

Véase también: Hiperinflación

Cuando la inflación desborda toda posibilidad de control y planeamiento económico, se desata lo que se conoce como proceso hiperinflacionario, en el cual la moneda pierde su propiedad de reserva de valor y de unidad de medida. Es un proceso de destrucción de la moneda. Se desata la estanflación (inflación con estancamiento económico), y se hace imposible el cálculo y planeamiento económico, lo cual lleva a destruir la economía. Entre los procesos hiperinflacionarios más estudiados en el mundo^{[cita requerida]} se encuentra el caso alemán, el caso argentino, el caso ruso y americano.

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Indicador adelantado del IPC

La inflación vuelve a bajar una décima en octubre: se sitúa en el 3%

28-10-2011 | Agencias

La inflación interanual recuperó en octubre su tendencia descendente, tras la subida de septiembre, al caer una décima y situarse en el 3 %, una décima menos, según el indicador adelantado del índice de precios de consumo (IPC) publicado hoy por el Instituto Nacional de Estadística (INE)

·         La inflación interanual recuperó en octubre su tendencia descendente, tras la subida de septiembre, al caer una décima y situarse en el 3 %, una décima menos. Así lo refleja el indicador adelantado del índice de precios de consumo (IPC) publicado hoy por el Instituto Nacional de Estadística (INE), que atribuye este descenso a la estabilidad de los precios de la electricidad frente a la subida del año anterior.

Esta bajada de la inflación ya era prevista por los expertos, que, sin embargo, sí se vieron sorprendidos cuando se produjo la subida en septiembre.

La analista de la Fundación de las Cajas de Ahorros (Funcas) MªJesús Fernández ha señalado que el descenso del IPC de septiembre se esperaba, si bien señaló que su previsión era que esa reducción fuera de dos décimas, hasta situarse en el 2,9 %.

Fernández ha destacado que la subida que se produjo en septiembre fue una circunstancia "puntual", debido al tabaco, y ha añadido que lo lógico es que en los dos meses que quedan hasta acabar el año la inflación continúe cayendo, para cerrar en el 2,3 %.

Este descenso tan contundente se deberá, según Fernández, al "efecto escalón" del petróleo y, sobre todo en diciembre, del tabaco.

En el mismo sentido se ha manifestado la analista de Caja Madrid Nuria Bustamante, quien al igual que Fernández apuntaba a una rebaja de dos décimas en octubre y no de una como finalmente ha sido.

Sí difiere Bustamante en su previsión de cierre del año para el IPC, al situarlo en el 2,5 %.

Esta bajada de la inflación será consecuencia, a su juicio, del precio del petróleo y del tabaco, debido a la subida experimentada por estos grupos en los últimos meses del pasado año.

También se ha conocido hoy el indicador adelantado del IPC armonizado (IPCA), que mide la evolución de los precios con el mismo método en todos los países de la zona del euro, según el cual, la inflación interanual se ha mantenido en octubre en el 3 %.

El indicador adelantado es un avance del IPC, cuyo dato definitivo se conocerá el 15 de noviembre y no suele variar de forma significativa. Si se confirma la bajada de una décima en el IPC de octubre significaría la vuelta al descenso de este indicador, después de que en septiembre se produjera la primera subida en cuatro meses.

Los precios empezaron a incrementarse en octubre del año pasado, cuando la inflación interanual se situó en el 2,3 % y alcanzaron su máximo en abril de este año, en que se situó en el 3,8 %. En mayo el IPC comenzó su bajada y pasó del 3,5 % de ese mes al 3 % de agosto, tendencia que se rompió en septiembre.

http://www.intereconomia.com/noticias-negocios/claves/inflacion-vuelve-bajar-una-decima-octubre-se-situa-3-20111028